固收類理財(cái)上半年平均收益率1.75%，哪些理財(cái)公司產(chǎn)品表現(xiàn)更優(yōu)？

　　固收類理財(cái)上半年平均收益率1.75%，哪些理財(cái)公司產(chǎn)品表現(xiàn)更優(yōu)？

　　2024年上半年，中美利差走擴(kuò)，中國(guó)債市延續(xù)牛市行情，十年期國(guó)債利率下探至2.2%水平，三十年期國(guó)債一度跌破2.5%。受益于債市走牛，理財(cái)公司公募產(chǎn)品上半年凈值修復(fù)較快，破凈率總體呈逐月下降趨勢(shì)，6月末破凈率為2.06%，處于較低水平。固收類理財(cái)作為理財(cái)公司的主打品類，上半年收益表現(xiàn)最為亮眼，存續(xù)固收類理財(cái)產(chǎn)品(不含現(xiàn)金類)2024年上半年平均凈值增長(zhǎng)率為1.75%，平均最大回撤僅0.18%。封閉到期固收類公募產(chǎn)品平均到期年化收益率超過(guò)3%，為3.30%，近八成(79.44%)產(chǎn)品達(dá)到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限，超六成(60.95%)產(chǎn)品達(dá)到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中樞。亮眼業(yè)績(jī)疊加“存款搬家”的正向影響，銀行理財(cái)整體規(guī)�？焖倥噬�。

　　那么，哪家理財(cái)公司固收類理財(cái)表現(xiàn)更優(yōu)？哪些理財(cái)公司產(chǎn)品抗跌能力更強(qiáng)？哪些理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健兌付？本期，南財(cái)理財(cái)通課題組從破凈情況、歷史業(yè)績(jī)、達(dá)標(biāo)情況三個(gè)方面入手盤點(diǎn)理財(cái)公司固收類產(chǎn)品上半年運(yùn)作情況。

　　破凈情況：6月末5家理財(cái)公司“0破凈”，有理財(cái)公司破凈率超10%

　　2024年上半年，債市總體走牛，利率中樞快速走低，各類利差大幅壓縮。機(jī)構(gòu)資產(chǎn)端和負(fù)債端收益錯(cuò)配，結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒愈演愈烈。

　　一季度，理財(cái)公司公募產(chǎn)品的破凈率呈逐月下降趨勢(shì)。具體來(lái)看，截至1月末，理財(cái)產(chǎn)品綜合破凈率較去年12月末上升13.36%至5.06%，為一季度高點(diǎn)；2月，理財(cái)產(chǎn)品綜合破凈率較1月下降29.45%至3.57%；3月，理財(cái)產(chǎn)品綜合破凈率繼續(xù)下行，為3.09%。

　　二季度，4月、5月理財(cái)公司產(chǎn)品破凈率繼續(xù)下行，5月行至上半年最低點(diǎn)，公募產(chǎn)品破凈率僅為1.95%，6月則稍有回彈，升至2.06%，但依舊處于較低水平。5月，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品破凈率為0.5%，混合類產(chǎn)品破凈率為17.92%，權(quán)益類產(chǎn)品破凈率為72.97%，商品及金融衍生品類產(chǎn)品破凈率為75%。

　　從不同產(chǎn)品類型來(lái)看，上半年固收類、混合類、權(quán)益類產(chǎn)品破凈率主要呈現(xiàn)逐月收窄趨勢(shì)，商品及金融衍生品類產(chǎn)品除5月以外一直處于全部破凈狀態(tài)。

　　具體到各機(jī)構(gòu)，截至2024年6月末，渤銀理財(cái)、法巴農(nóng)銀理財(cái)、恒豐理財(cái)、施羅德交銀理財(cái)和渝農(nóng)商理財(cái)這五家理財(cái)公司公募產(chǎn)品無(wú)破凈，值得一提的是，渝農(nóng)商存續(xù)468只產(chǎn)品中無(wú)一凈值“破防”。破凈率較高的前五家理財(cái)公司為工銀理財(cái)、廣銀理財(cái)、建信理財(cái)、寧銀理財(cái)和中郵理財(cái)，國(guó)有行理財(cái)公司占據(jù)3個(gè)席位。其中，工銀理財(cái)公募產(chǎn)品破凈率超10%，存續(xù)937只公募產(chǎn)品中有96只破凈，破凈產(chǎn)品數(shù)量及破凈比例在理財(cái)公司中均處于高位。國(guó)有行理財(cái)公司中，中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)截至上半年末產(chǎn)品破凈率均低于1%，破凈產(chǎn)品數(shù)量分別僅為6只、2只。合資理財(cái)公司整體產(chǎn)品破凈率均較低，除2家無(wú)破凈機(jī)構(gòu)外，高盛工銀理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)和匯華理財(cái)?shù)钠苾舢a(chǎn)品數(shù)量也都為個(gè)位數(shù)。

　　收益表現(xiàn)：合資理財(cái)公司表現(xiàn)占優(yōu)，青銀理財(cái)平均收益墊底

　　由于人民幣和外幣固收類資產(chǎn)收益存在一定差距，因此課題組按人民幣和外幣分開對(duì)固收類理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。存續(xù)人民幣固收類理財(cái)產(chǎn)品平均收益率最高的為貝萊德建信理財(cái)，2024年上半年平均凈值增長(zhǎng)2.28%，渤銀理財(cái)、恒豐理財(cái)分別排第二、第三，2024年上半年平均凈值增長(zhǎng)率均超過(guò)2%。

　　平均回報(bào)最高的貝萊德建信理財(cái)以個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品“貝嘉目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健型固定收益類產(chǎn)品”以及“信用精選固收系列”產(chǎn)品收益表現(xiàn)較好。其中“貝嘉目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健型固定收益類產(chǎn)品”信用部分超配城投債和金融債，權(quán)益投資方面青睞大盤高質(zhì)量股票，前十大持倉(cāng)包括滬深300ETF和紅利ETF等。信用精選固收系列部分產(chǎn)品則在今年一季度逐漸兌現(xiàn)了債券盈利，降低了債券久期倉(cāng)位的配置。二季度計(jì)劃降低債券交易波段，增加票息回報(bào)權(quán)重，仍然維持對(duì)城投債高配，保持對(duì)地產(chǎn)行業(yè)謹(jǐn)慎態(tài)度，階段性降低對(duì)金融債交易策略上的倉(cāng)位，小幅增加債券倉(cāng)位，左側(cè)布局轉(zhuǎn)債的彈性機(jī)會(huì)。

　　上半年存續(xù)人民幣固收類產(chǎn)品平均收益率最低的理財(cái)公司為青銀理財(cái)，平均凈值增長(zhǎng)率為1.1%。其次是光大理財(cái)，上半年人民幣固收類產(chǎn)品平均收益率為1.56%。北銀理財(cái)、交銀理財(cái)、平安理財(cái)平均凈值增長(zhǎng)率均為1.58%。青銀理財(cái)固收類產(chǎn)品平均回報(bào)較低跟今年上半年收益為負(fù)的產(chǎn)品較多有關(guān)，負(fù)收益的固收類產(chǎn)品占比達(dá)16.36%。光大理財(cái)有不少掛鉤中證1000指數(shù)表現(xiàn)的產(chǎn)品上半年收益率較低，平安理財(cái)則有4.47%比例的人民幣固收類產(chǎn)品今年上半年收益為負(fù)。

　　外幣固收類理財(cái)產(chǎn)品受益于外幣固定收益類資產(chǎn)收益率相對(duì)較高，整體收益率較高，存續(xù)外幣固收類理財(cái)產(chǎn)品2024年上半年平均收益率2.15%。但發(fā)行外幣理財(cái)產(chǎn)品的理財(cái)公司不多，有存續(xù)外幣理財(cái)產(chǎn)品的理財(cái)公司僅13家，其中有3家理財(cái)公司僅存續(xù)1只產(chǎn)品。僅招銀理財(cái)、中銀理財(cái)、興銀理財(cái)?shù)壬贁?shù)理財(cái)公司存續(xù)外幣理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)較多。

　　從風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來(lái)看，2024年上半年存續(xù)人民幣固收類產(chǎn)品平均最大回撤幅度最大的是青銀理財(cái)，平均最大回撤0.6%。其次是農(nóng)銀理財(cái)和平安理財(cái)，上半年最大回撤平均值均為0.34%。

　　青銀理財(cái)有9只人民幣公募固收類產(chǎn)品今年上半年最大回撤超過(guò)2%，有23.93%的此類產(chǎn)品今年上半年最大回撤超過(guò)1%，導(dǎo)致上半年該類產(chǎn)品平均最大回撤幅度相對(duì)較大。農(nóng)銀理財(cái)也有9.4%的比例的人民幣固收類產(chǎn)品最大回撤超過(guò)1%，主要是一些“固收+權(quán)益”產(chǎn)品回撤幅度較大。

　　達(dá)標(biāo)情況：到期固收類理財(cái)平均年化3.30%，半數(shù)理財(cái)公司未達(dá)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下限

　　在到期產(chǎn)品分析上，南財(cái)理財(cái)通課題組以產(chǎn)品到期前披露的最后一個(gè)凈值數(shù)值為依據(jù)，計(jì)算出固定報(bào)價(jià)型產(chǎn)品和區(qū)間報(bào)價(jià)型產(chǎn)品到期年化收益率，同時(shí)以產(chǎn)品到期年化收益率和產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的差值來(lái)衡量產(chǎn)品超額收益獲取能力，其中區(qū)間報(bào)價(jià)型產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中樞。

　　在符合計(jì)算條件的4053只封閉式到期公募產(chǎn)品(已合并產(chǎn)品份額)中，固收類產(chǎn)品數(shù)量最多，占比超過(guò)95%，達(dá)到95.41%。根據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，理財(cái)公司封閉到期固收類公募產(chǎn)品平均到期年化收益率為3.30%，11家理財(cái)公司到期年化收益率均值超過(guò)3.5%，28家理財(cái)公司到期年化收益率均值在3%以上，半數(shù)理財(cái)公司未達(dá)到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限，18家理財(cái)公司未達(dá)到基準(zhǔn)中樞。

　　高盛工銀理財(cái)有5只符合計(jì)算條件的到期產(chǎn)品，均為美元理財(cái)，受益于中美利差處于高位、美元資產(chǎn)收益強(qiáng)勁影響，5只產(chǎn)品到期年化收益率均值在理財(cái)公司中最高，為5.37%，相比業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中樞超額收益達(dá)到0.41%。不過(guò)目前來(lái)看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，美元資產(chǎn)可能收益率下降、匯率風(fēng)險(xiǎn)可能上升。

　　相比之下，匯華理財(cái)?shù)狡诠淌疹惍a(chǎn)品到期年化收益率均值最低，為1.98%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中樞2.19個(gè)百分點(diǎn)，到期產(chǎn)品主要為“固收+”產(chǎn)品，且60%的產(chǎn)品投資周期在1年以上。

　　總的來(lái)看，在國(guó)有行理財(cái)公司中，中銀理財(cái)表現(xiàn)亮眼，到期產(chǎn)品平均年化收益率最高，為3.59%，工銀理財(cái)?shù)狡诋a(chǎn)品平均年化收益率最低，為2.79%，低于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下限68bps。

　　股份行理財(cái)公司整體表現(xiàn)較佳，平均到期年化收益率均在3.2%以上，其中渤銀理財(cái)產(chǎn)品到期年化收益率最高，為3.78%，廣銀理財(cái)次之，為3.67%，興銀理財(cái)同樣表現(xiàn)較佳，289只到期產(chǎn)品平均年化收益率達(dá)到3.62%，超業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下限19bps。

　　城農(nóng)商行理財(cái)公司中，杭銀理財(cái)表現(xiàn)占優(yōu)，平均到期年化收益率為3.72%，青銀理財(cái)?shù)狡谀昊�收益率較低，為3.07%，但仍在3%以上。合資行理財(cái)公司中，高盛工銀理財(cái)?shù)狡谀昊�收益率最高，�?.37%。

　　從達(dá)標(biāo)率看，在符合計(jì)算條件的4053只封閉式到期產(chǎn)品(已合并產(chǎn)品份額)中，固收類產(chǎn)品得益于債牛行情整體達(dá)標(biāo)率相對(duì)較高，近八成(79.44%)產(chǎn)品達(dá)到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限，超六成(60.95%)產(chǎn)品達(dá)到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中樞�；旌项惍a(chǎn)品在權(quán)益市場(chǎng)的拖累下達(dá)標(biāo)率較低，業(yè)績(jī)下限達(dá)標(biāo)率僅有3.78%，業(yè)績(jī)中樞達(dá)標(biāo)率低至1.62%，兩類產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率呈現(xiàn)兩級(jí)分化現(xiàn)象。

　　具體來(lái)看，在固收類到期產(chǎn)品中，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中樞達(dá)標(biāo)率100%的機(jī)構(gòu)是高盛工銀理財(cái)，但高盛工銀理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量較少，僅有5只。渤銀理財(cái)、寧銀理財(cái)和平安理財(cái)全部固收類產(chǎn)品達(dá)到業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下限，匯華理財(cái)、建信理財(cái)和青銀理財(cái)產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率較低，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限達(dá)標(biāo)率分別為4%、38.38%和43.87%。

　　總的來(lái)看，在國(guó)有行理財(cái)公司中，中郵理財(cái)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中樞和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下限達(dá)標(biāo)率均超過(guò)90%，分別為91.41%和98.77%，交銀理財(cái)達(dá)標(biāo)率同樣較高，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下限達(dá)標(biāo)率為94.66%，建信理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)達(dá)標(biāo)率較低。

　　在股份行理財(cái)公司中，渤銀理財(cái)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中樞達(dá)標(biāo)率最高，為97.26%，廣銀理財(cái)次之，業(yè)績(jī)中樞達(dá)標(biāo)率為88%，平安理財(cái)同樣表現(xiàn)較佳，業(yè)績(jī)中樞達(dá)標(biāo)率為79.09%，招銀理財(cái)和光大理財(cái)業(yè)績(jī)中樞達(dá)標(biāo)率均低于50%，分別為44.48%和46.28%。

　　在城農(nóng)商行理財(cái)公司中，渝農(nóng)商理財(cái)、寧銀理財(cái)達(dá)標(biāo)率較高，前者業(yè)績(jī)中樞達(dá)標(biāo)率最高，為88.36%，后者業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下限達(dá)標(biāo)率為100%。蘇銀理財(cái)和南銀理財(cái)業(yè)績(jī)中樞達(dá)標(biāo)率較低，分別為33.33%和37.65%。

　　在合資理財(cái)公司中，高盛工銀理財(cái)表現(xiàn)最佳，但產(chǎn)品數(shù)量較少，貝萊德建信理財(cái)產(chǎn)品同樣達(dá)標(biāo)率較高，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中樞和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下限達(dá)標(biāo)率分別為93.55%和98.39%，匯華理財(cái)達(dá)標(biāo)率較低。