白酒上市公司半年報(bào)：“庫(kù)存危機(jī)”解除了嗎？

　　中新經(jīng)緯8月23日電 (閆淑鑫 實(shí)習(xí)生 李怡蒙)近期，白酒上市公司陸續(xù)發(fā)布2024年半年報(bào)。白酒行業(yè)“庫(kù)存危機(jī)”有無(wú)緩解？透過(guò)這些上市公司的半年報(bào)或能略知一二。

　　多家酒企營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)

　　中新經(jīng)緯梳理發(fā)現(xiàn)，截至發(fā)稿，已有8家白酒上市公司披露了2024年半年報(bào)，7家錄得營(yíng)收增長(zhǎng)，5家錄得歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。其中，今世緣、迎駕貢酒、貴州茅臺(tái)、金徽酒、水井坊5家酒企今年上半年?duì)I收及歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司公告

　　具體來(lái)看，今年上半年，在上述8家酒企中，今世緣營(yíng)收增幅最大，達(dá)22.36%；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.08%。其次是迎駕貢酒，今年上半年?duì)I收及歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)20.44%、29.59%。

　　此外，貴州茅臺(tái)今年上半年的營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)增幅也達(dá)到17.76%、15.88%；金徽酒營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)15.17%、15.96%；水井坊營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)12.57%、19.55%。

　　上述8家酒企中，有3家今年上半年歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，分別是珍酒李渡、天佑德酒、舍得酒業(yè)。其中，珍酒李渡歸母凈利潤(rùn)同比下滑52.57%，但經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.87%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.46%；天佑德酒歸母凈利潤(rùn)同比下滑17.53%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)14.93%。

　　而舍得酒業(yè)今年上半年?duì)I收及歸母凈利潤(rùn)同時(shí)下滑，其中營(yíng)收同比下滑7.28%、歸母凈利潤(rùn)同比下滑35.73%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，舍得酒業(yè)解釋稱(chēng)，2024年上半年，白酒行業(yè)整體仍處于調(diào)整期，次高端白酒商務(wù)需求不及預(yù)期，宴席持續(xù)增長(zhǎng)但體量尚小，公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品“品味舍得”處于階段性去庫(kù)存階段。

　　4月26日，舍得酒業(yè)在路演活動(dòng)上表示，價(jià)格政策和庫(kù)存政策是公司的紅線(xiàn)，保持價(jià)格穩(wěn)定和合理庫(kù)存是公司一直堅(jiān)守的底線(xiàn)，公司將確保經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存水平處于合理范圍之內(nèi)。

　　“庫(kù)存危機(jī)”解除了嗎？

　　近兩年，受需求下滑等因素影響，高庫(kù)存成為困擾白酒行業(yè)的一個(gè)難題。今年上半年，多家酒企錄得營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)，是否意味著行業(yè)庫(kù)存難題正在化解呢？

　　中新經(jīng)緯梳理發(fā)現(xiàn)，截至今年上半年末，前述8家酒企中，今世緣、迎駕貢酒、金徽酒、天佑德酒庫(kù)存商品賬面余額分別較期初減少43.05%、31.66%、39.60%、9.62%，珍酒李渡產(chǎn)成品存貨金額較期初減少26.25%；水井坊、貴州茅臺(tái)、舍得酒業(yè)庫(kù)存商品賬面余額則分別較期初增長(zhǎng)52.17%、17.02%、4.96%。

　　白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛向中新經(jīng)緯表示，中國(guó)酒行業(yè)目前依然處于調(diào)整周期，并且還在持續(xù)分化發(fā)展，整體趨勢(shì)朝著頭部名酒聚集�！半m然從已披露的半年報(bào)來(lái)看，多數(shù)酒企保持了雙位數(shù)高增長(zhǎng)，但要看到，取得這一成績(jī)，一方面是一季度春節(jié)期間的銷(xiāo)售貢獻(xiàn)，另一個(gè)方面也是市場(chǎng)集中度不斷向著這些酒企聚集的結(jié)果，并不代表行業(yè)性的高庫(kù)存已經(jīng)結(jié)束�！�

　　蔡學(xué)飛稱(chēng)，上市酒企多數(shù)是全國(guó)性名酒與區(qū)域強(qiáng)勢(shì)名酒，在某些價(jià)格帶與區(qū)域擁有很大優(yōu)勢(shì)，為酒企的企穩(wěn)反彈提供了基礎(chǔ)，不過(guò)整體來(lái)看，庫(kù)存過(guò)高、價(jià)格倒掛、動(dòng)銷(xiāo)不暢依然困擾著絕大多數(shù)酒企，短期內(nèi)無(wú)法解決這一行業(yè)周期性問(wèn)題�！�

　　水井坊在半年報(bào)中也提到，2024年以來(lái)，白酒行業(yè)面臨著較大挑戰(zhàn)，擠壓式存量競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)仍在持續(xù)，“庫(kù)存高企”的問(wèn)題較為突出；與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)勢(shì)品牌集中的趨勢(shì)愈加明顯，行業(yè)集中度不斷提升。

　　提到上述多家酒企上半年業(yè)績(jī)的雙位數(shù)增長(zhǎng)，白酒行業(yè)獨(dú)立評(píng)論人肖竹青認(rèn)為，主要是通過(guò)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、開(kāi)發(fā)新經(jīng)銷(xiāo)商以及新客戶(hù)、大力度渠道促銷(xiāo)等舉措實(shí)現(xiàn)的�！坝芯破笊习肽赇N(xiāo)售費(fèi)用明顯增加�！毙ぶ袂喾Q(chēng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，天佑德酒銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)21.60%，增幅高于上年同期的17.24%。

　　肖竹青認(rèn)為，上市酒企應(yīng)理性降低業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，主動(dòng)幫助渠道伙伴去庫(kù)存。

　　需要注意的是，前述8家上市酒企，除珍酒李渡、水井坊、天佑德酒外，其余酒企今年上半年的營(yíng)收增長(zhǎng)情況均不及上年同期。

　　浙商證券在近期研報(bào)中提到，頭部酒企或迎增速換擋的新周期，未來(lái)2-3年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)“降速但不失速”，白酒行業(yè)仍將維持正增長(zhǎng)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，消費(fèi)場(chǎng)景雖表現(xiàn)較弱但并未消失，消費(fèi)升級(jí)中長(zhǎng)期仍可期待。

　　(更多報(bào)道線(xiàn)索，請(qǐng)聯(lián)系本文作者閆淑鑫：yanshuxin@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)

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