“827新政”滿周年，階段性收緊IPO后，新股發(fā)行呈現(xiàn)五大變化

　　“827新政”滿周年，階段性收緊IPO后，新股發(fā)行呈現(xiàn)五大變化，九大新規(guī)持續(xù)完善

　　財(cái)聯(lián)社8月27日訊(記者 高艷云)作為市場(chǎng)生態(tài)重塑的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，“827新政”已推行滿一年。這一年來(lái)，A股IPO市場(chǎng)發(fā)生極大變化。

　　一是上市方面，自2023年8月27日證監(jiān)會(huì)提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”，共計(jì)128家企業(yè)上市，融資938.44億元，分別同比下滑69.69%、80.03%；

　　二是IPO受理方面，新增受理企業(yè)135家，同比下滑74.67%，其中有39家已終止，占比28.89%；

　　三是IPO終止方面，這一年來(lái)，484家企業(yè)IPO終止，同比增71.03%；479家因撤材料終止，同比增83.53%；

　　四是在審方面，目前329家公司排隊(duì)在審，同比減少57.82%；

　　五是輔導(dǎo)備案方面，這一年共計(jì)新增輔導(dǎo)備案703家，同比下降29.77%。

　　這一年，影響IPO的重磅政策層出不窮，包括但不限于以下九大新規(guī)：

　　一是，“827新政”，提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”；

　　二是，一流投行“施工圖”強(qiáng)調(diào)全面強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法；

　　三是，“315新政”提出8項(xiàng)政策措施，包括壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任等；

　　四是，首發(fā)現(xiàn)場(chǎng)檢查新規(guī)，要求現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋率不低于擬上市企業(yè)的三分之一；

　　五是，新“國(guó)九條”，提出建立中介機(jī)構(gòu)“黑名單”制度；

　　六是，滬深交易所優(yōu)化上市條件，提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)；

　　七是，北交所輔導(dǎo)指引，要對(duì)在北交所上市的輔導(dǎo)監(jiān)管進(jìn)行系統(tǒng)規(guī)范；

　　八是，科創(chuàng)板八條，加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管等；

　　九是，國(guó)務(wù)院規(guī)范中介機(jī)構(gòu)IPO服務(wù)規(guī)定征求意見(jiàn)，其中提到“地方政府不得為公司上市提供獎(jiǎng)勵(lì)”“中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)不得與IPO結(jié)果掛鉤”等諸多新規(guī)。

　　IPO上市：128家上市，募資減少八成

　　截至8月27日，自2023年8月27日以來(lái)，共計(jì)128家公司發(fā)行上市，同比減少294家，降幅為69.69%；募集資金總額達(dá)938.44億元，同比減少3760.41億元，降幅達(dá)80.03%。

　　上年同期數(shù)據(jù)為，自2022年8月27日至2023年8月26日，共計(jì)422家公司發(fā)行上市，募集資金總額達(dá)4698.85億元。

　　這一年來(lái)，40家券商保薦承銷(xiāo)上述企業(yè)的IPO業(yè)務(wù)，海通證券保薦數(shù)量最多，有12單；中信建投有11單，中信證券與國(guó)泰君安各有10單，民生證券有9單，華泰聯(lián)合有8單，中金公司有6單，招商證券與財(cái)通證券各有5單，長(zhǎng)江證券承銷(xiāo)保薦有4單。

　　此外，這一年IPO上市企業(yè)有3單的是中泰證券、國(guó)投證券、東吳證券；有2單的是中銀證券、申萬(wàn)宏源證券承銷(xiāo)保薦、興業(yè)證券、東方證券承銷(xiāo)保薦、國(guó)金證券、第一創(chuàng)業(yè)、東莞證券。有17家券商各有1單IPO業(yè)務(wù)。

　　受理：135家獲受理，同比減少逾七成

　　受理方面，易董數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月27日，這一年來(lái)，新增IPO受理企業(yè)總計(jì)135家，同比減少398家，降幅達(dá)74.67%。2022年8月27日至2023年8月27日有533家。

　　其中，上交所主板和科創(chuàng)板各9家，深交所主板和創(chuàng)業(yè)板分別有7家、8家，北交所102家。

　　在新增受理的135家IPO企業(yè)中，有39家已終止，占比為28.89%。

　　終止：479家因撤材料終止IPO，增逾八成

　　自“827新政”以來(lái)，共計(jì)484家公司終止IPO，同比增201家，增幅為71.03%，其中479家因撤材料終止，占比為98.97%，同比增218家，增幅為83.53%。

　　因撤材料終止IPO項(xiàng)目的券商有64家，通常保薦數(shù)目高，撤否對(duì)應(yīng)也較多。

　　這一年來(lái)，IPO因撤材料終止最多的是中信證券，有61單，其次是中信建投，有42單，海通證券與民生證券各有31單，華泰聯(lián)合與中金公司各有26單，國(guó)金證券有25單，國(guó)泰君安有23單。

　　IPO撤材料終止13單的券商有3家，分別是開(kāi)源證券、東吳證券、國(guó)投證券，有12單的是招商證券、廣發(fā)證券，有10單的是申萬(wàn)宏源承銷(xiāo)保薦、長(zhǎng)江證券承銷(xiāo)保薦、浙商證券，有8單的是國(guó)信證券、東興證券、國(guó)元證券，有7單的是東方證券承銷(xiāo)保薦，有6單的是財(cái)通證券、中德證券，有5單的是中原證券。

　　有4單IPO撤材料終止的是中泰證券、五礦證券、華創(chuàng)證券、光大證券、興業(yè)證券、華西證券，有3單的是首創(chuàng)證券、第一創(chuàng)業(yè)證券承銷(xiāo)保薦、華英證券、平安證券、中銀證券，有2單的是東北證券、西部證券、東亞前海、西南證券、天風(fēng)證券、湘財(cái)證券、銀河證券，有1單IPO撤材料終止的券商有22家，在此不一一列舉。

　　在審：僅329家公司排隊(duì)，同比降近六成

　　受撤否高企、申報(bào)受理較低等因素影響，在審排隊(duì)數(shù)量已經(jīng)到了一個(gè)較低的水平。

　　截至8月26日，共計(jì)329家公司在審，較“827新政”當(dāng)日的780家在審，現(xiàn)已“腰斬”，同比減少451家，降幅達(dá)57.82%。

　　在審數(shù)量最多的券商是中信證券，有34單項(xiàng)目在審，其次是中信建投，有22單；在審排隊(duì)超過(guò)10單的還包括華泰聯(lián)合(20單)、民生證券(19單)、中金公司(18單)、海通證券(17單)、國(guó)泰君安(16單)、國(guó)金證券(15單)、招商證券(14單)、國(guó)投證券(14單)、東方證券承銷(xiāo)保薦(12單)。

　　有8單的是廣發(fā)證券、國(guó)信證券申萬(wàn)宏源證券承銷(xiāo)保薦東興證券、長(zhǎng)江證券承銷(xiāo)保薦，有7單的是浙商證券、東吳證券，有6單的是開(kāi)源證券，有5單的是中泰證券、國(guó)元證券、東北證券；有4單的是興業(yè)證券、天風(fēng)證券、德邦證券，有3單的是西部證券、東莞證券。此外有2單的券商有11家，有1單的券商有11家，數(shù)量較多，在此不一一列舉。

　　此外，同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，這一年來(lái)，共新增輔導(dǎo)備案703家，同比減少293家，降幅為29.77%。

　　IPO監(jiān)管新規(guī)頻出

　　近一年多來(lái)，A股IPO市場(chǎng)相繼推出多個(gè)重磅政策。

　　2023年8月18日，證監(jiān)會(huì)提出，“合理把握IPO、再融資節(jié)奏，完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)。”

　　2023年8月27日，證監(jiān)會(huì)正式提出，“根據(jù)近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡”。

　　2024年3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)(試行)》，也即相關(guān)機(jī)構(gòu)建設(shè)的“施工圖”。其中強(qiáng)調(diào)，全面強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法。堅(jiān)持機(jī)構(gòu)罰和個(gè)人罰、經(jīng)濟(jì)罰和資格罰、監(jiān)管問(wèn)責(zé)和自律懲戒并重，對(duì)無(wú)視、損害公眾投資者利益的機(jī)構(gòu)與個(gè)人依法堅(jiān)決予以嚴(yán)厲打擊。加強(qiáng)行業(yè)機(jī)構(gòu)股東、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入管理，完善高管人員任職條件與備案管理制度。

　　被譽(yù)為“315新政”同日公布，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)(試行)》提出8項(xiàng)政策措施，一是嚴(yán)把擬上市企業(yè)申報(bào)質(zhì)量，二是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任，三是突出交易所審核主體責(zé)任，四是強(qiáng)化證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)在地監(jiān)管責(zé)任，五是堅(jiān)決履行證監(jiān)會(huì)機(jī)關(guān)全鏈條統(tǒng)籌職責(zé)，六是優(yōu)化多層次資本市場(chǎng)功能銜接，七是規(guī)范引導(dǎo)資本健康發(fā)展，八是健全全鏈條監(jiān)督問(wèn)責(zé)體系。

　　同日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布并實(shí)施修訂后的《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》。證監(jiān)會(huì)指出，其將嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，加大首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查力度，使現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋率不低于擬上市企業(yè)的三分之一。

　　4月12日，被譽(yù)為新“國(guó)九條”的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》由國(guó)務(wù)院發(fā)布，關(guān)于IPO方面內(nèi)容，其中明確提到，提高發(fā)行上市輔導(dǎo)質(zhì)效，擴(kuò)大對(duì)在審企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋面；進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人第一責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任，建立中介機(jī)構(gòu)“黑名單”制度。

　　同日，滬深交易所優(yōu)化上市條件。上交所擬完善主板上市條件，適度提高凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流量?jī)纛~、營(yíng)業(yè)收入和市值等指標(biāo)；深交所新修訂的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》適度提高創(chuàng)業(yè)板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)的凈利潤(rùn)指標(biāo)。

　　4月30日，證監(jiān)會(huì)制定發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——北京證券交易所類(lèi)第1號(hào)：全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司申請(qǐng)?jiān)诒本┳C券交易所發(fā)行上市輔導(dǎo)監(jiān)管指引》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《北交所輔導(dǎo)指引》)，首次以監(jiān)管規(guī)則適用指引形式，對(duì)新三板掛牌公司通過(guò)“層層遞進(jìn)”路徑在北交所上市的輔導(dǎo)監(jiān)管進(jìn)行系統(tǒng)規(guī)范。

　　同日，上交所、深交所正式發(fā)布了《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等9項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則。進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度，提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

　　6月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《八條措施》)，進(jìn)一步深化改革，提升對(duì)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，更好服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化大局。《八條措施》主要包括，一是強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位；二是開(kāi)展深化發(fā)行承銷(xiāo)制度試點(diǎn)；三是優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度；四是更大力度支持并購(gòu)重組；五是完善股權(quán)激勵(lì)制度；六是完善交易機(jī)制，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；七是加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管；八是積極營(yíng)造良好市場(chǎng)生態(tài)。

　　8月16日，司法部會(huì)同財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)起草了《國(guó)務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》，并開(kāi)啟征求意見(jiàn)。其中，征求意見(jiàn)稿提到了“地方政府不得為公司上市提供獎(jiǎng)勵(lì)”“中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)不得與IPO結(jié)果掛鉤”等諸多新規(guī)�！兑�(guī)定》明確，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)遵循誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)、獨(dú)立客觀的原則，不得以參與實(shí)施違法行為等形式幫助不符合法定條件的公司公開(kāi)發(fā)行股票；應(yīng)當(dāng)遵循市場(chǎng)化原則，合理確定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。